您当前的位置: 首页 > 新股

强势反弹国债期货创近3个月最大单日涨幅

2019-02-27 18:23:27

强势反弹 国债期货创近3个月最大单日涨幅

2月26日,国内债券市场迎来大幅反弹,国债期货创近3个月以来的新高,现券市场亦同步向好,业内人士指出,短期来看,债券市场的投资氛围较为正面,国内债券市场整体维持平稳运行的概率较大。

债市期货现券携手向好

2月26日,国内债券市场全线走高,在国债期货市场方面,10年期债主力合约T1803收盘涨0.58%,盘中最大涨幅0.67%;5年期债主力合约TF1803收盘0.33%,盘中最大涨幅0.36%,10年期债和5年期债主力合约全天收盘涨幅均创2017年11月29日以来的新高。

在现券市场方面,上证国债、上证企债、上证转债指数在2月26日分别上涨0.07%、0.04%、0.66%,银行间现券收益率则大幅下行,10年期国开活跃券170215收益率下行4.87bp报4.9445%,创该活跃券2018年1月9日以来收盘收益率新低,10年期国债活跃券170025收益率下行1.51bp报3.85%。

在债券市场大幅上行的背后,则是资金面持续宽松的支撑,公开市场方面,央行称为对冲金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响,维护银行体系流动性合理稳定,2月26日以利率招标方式开展了1500亿元逆回购操作,其中1000亿7天、300亿28天、200亿63天期逆回购中标利率分别为2.5%、2.80%、2.95%,均与上次持平。2月26日当天,上海银行间拆借利率主要品种中,除了隔夜利率报2.571%,较上个交易日略有上升外,其余品种均较上一个交易日有所降低,特别是1周期、1月期等品种保持着自节后以来持续走低的态势。

债券市场正酝酿拐点

海通证券首席宏观债券分析师姜超指出,节后央行连续逆回购操作维护银行体系流动性平稳,表明重要会议前政策维稳意图。目前中国经济主体的各种融资中,企业融资已经大幅萎缩,政府融资明显受控,而狂飙猛进的居民融资也是强弩之末,这也就意味着18年的实体融资需求将大幅下降,与之相应利率也将步入下行拐点期。从中观数据看,2月中旬地产销量、电力耗煤双双大跌转负,而春节期间传统消费表现疲软,零售餐饮和旅游企业收入均下滑,体现了举债买房对消费的挤出,经济下行压力加大。货币政策实质已回归中性,资金供需将继续改善,债市正酝酿拐点,当前为加大债市配置好时点。

新时代证券固定收益研究员潘向东表示,1月下旬以来,国内债券市场快速回暖的最直接的驱动力即是资金面的改善,春节后,为对冲税期、机构缴存、国库现金到期等因素的影响,央行连续两日进行大额逆回购操作,银行间流动性相对充裕,资金面也延续了节前的平稳偏松,国内债市继续小幅回暖。接下来,十九届三中全会和2018年两会将相继召开,出于防风险考虑,资金面短期偏松局面可能暂时还会延续,短期内债券市场的整体运行格局仍将较为正面,但两会后直到3月末,市场可能会逐渐面临真正的考验。

利率债配置价值较好

在具体交易策略方面,姜超认为金融监管推进和大资管退潮将导致过去几年压至低位的各种利差重趋扩大,如信用利差、期限利差、等级利差等,一季度信用利差和期限利差大幅上升,而等级间利差上升不明显。展望未来,随着资管新规落地和信用风险上升,低等级信用债将首当其冲,等级利差也将逐渐扩大。另外,节后可转债指数继续反弹,个券涨多跌少,银行转债发行或受制于金融监管,而二季度转债发行受制于“补年报”和年度利润分配影响,供需结构或改善,整体而言,可转债市场中期投资预期良好,但短期估值相对于年初略高,建议投资者耐心等待估值调整后的布局机会。

华创证券固定收益助理分析师王文欢表示,3~5年利率债的配置价值值得关注。本轮熊市以来,在曲线整体“熊平”的过程中,不同期限品种间的表现各不相同,尤其是近期随着3~1年利差和5~3年利差的不断反弹,3、5年品种的配置价值正在逐渐回升。从国债曲线来看,1~3年和5~10年段均较为平坦,而3~5年段较为陡峭,表明5年品种利率明显高于3年品种,而久期风险又相对可控。国开曲线则1~3年段较为陡峭,而3~10年段较为平坦,表明3年品种利率明显高于1年品种,而久期风险又较低

强势反弹国债期货创近3个月最大单日涨幅

推荐阅读
图文聚焦