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创新时代从CDR试点开始

2019-01-24 18:23:36

创新时代从CDR试点开始

3月30日,国务院官公开披露《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》。今年两会期间,监管层对于中国存托凭证(CDR)的推出密集表态,两会后不久《意见》便迅速出台了,表明了监管层正在加快CDR的推出进程。作为纲领性文件,《意见》明确了基础制度,对CDR参与主体和存托协议等方面做出了具体安排。后续创新企业CDR或IPO方式上市的各项细则会陆续出台。

《意见》把试点的创新企业限定在“互联、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备、生物医药”等七大行业。规模方面,针对已在境外上市的企业,标准明确为“市值不低于2000亿元”。其中,境外上市公司中符合标准的只有5家公司,分别为腾讯、阿里巴巴、百度、京东和易。市场预期的第一批发行CDR的公司“阿里巴巴、京东”符合上述标准。此外,《意见》针对尚未在境外上市企业,设定的标准为“最近一年营业收入不低于30亿元,且估值不低于200亿元”。

A股科技股估值体系将重构。短期来看,随着海外“独角兽”企业回归A股,A股科技股估值体系也将会重构,那些成长空间不足、业绩不能兑现的低质量科技股或将承压;长期来看,CDR有助于进一步推进A股市场双向开放,提升上市公司质量,增强国际地位。CDR的推出将为后续“沪伦通”等进一步双向开放机制提供宝贵的经验。与此同时,随着海外上市公司通过CDR方式在A股上市,有助于拓展国内资本市场深度,提升上市公司质量,增强A股国际地位,并促进A股估值体系逐渐与国际接轨

创新时代从CDR试点开始

监管层态度越发明朗,鼓励真正优质的创新公司做大做强,为中国新经济的发展提供助力。习近平总书记在党的十九大报告中指出,创新是引领发展的第一动力,是建设现代化经济体系的战略支撑。在政策的暖风下,每一个国人、产业人都应该不忘初心,砥砺前行,志存高远,脚踏实地奋勇迈向新的征程。

行业上,我们看好以5G、物联、云计算、大数据、人工智能为代表的新一代信息技术,以大国重器、工业互联为代表的高端装备制造,以大气治理、水污染治理、固废治理为代表的节能环保,以及生物产业、新能源、新材料、新能源汽车等战略性新兴产业。

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